3月3日，美聯(lián)儲宣布大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦儲備基金利率目標(biāo)區(qū)間降至1%-1.25%。阿聯(lián)酋、沙特緊隨其后宣布降息50基點(diǎn)，中國香港金管局和澳門金管局也在今日上午宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。3日，澳大利亞、馬來西亞央行已率先決定降息。印度央行也表示，將隨時(shí)準(zhǔn)備采取適當(dāng)行動，維護(hù)金融穩(wěn)定。4日，加拿大央行下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至1.25%，為2015年7月以來首次降息。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國、新西蘭、韓國及歐洲央行將會降息。

多國央行跟隨美聯(lián)儲降息，將會給資本市場造成哪些影響？對比特幣市場是否有聯(lián)動影響？為什么目前變化并不明顯？金色財(cái)經(jīng)對此獨(dú)家采訪OKEx高級分析師William，聽他解讀此番降息的聯(lián)動影響。

金色財(cái)經(jīng)：美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)給資本市場造成的聯(lián)動影響有哪些？如何評價(jià)美聯(lián)儲在疫情下的降息行為？

OKEx高級分析師William：美聯(lián)儲降息對金融市場的影響各不相同，其聯(lián)動機(jī)制如下圖所示：

美國聯(lián)邦準(zhǔn)備金率的下調(diào)，在信貸市場上會降低銀行貸款利率，進(jìn)而信貸增加，M2貨幣量增加，市場流動性寬松，從而刺激了企業(yè)投資和居民消費(fèi)，企業(yè)收入增加，反映在證券市場上即股票價(jià)格上漲；另一方面，由于市場流動性增加，經(jīng)濟(jì)中存在大量的閑置資金，這部分資金也會進(jìn)入證券市場，從而推高股票價(jià)格。在證券市場上，基準(zhǔn)利率的下調(diào)會降低債券市場的無風(fēng)險(xiǎn)利率，進(jìn)而所有債券的利率下降而債券的價(jià)格上漲。在外匯市場上，由于基準(zhǔn)利率的下降，導(dǎo)致美元資產(chǎn)收益率下降，資本從美國市場流出，另一方面，市場上美元的供給增加（M2），導(dǎo)致美元貶值，以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格下降，推動了出口的增加。

任何一個(gè)國家的央行貨幣政策，基本都有穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、國際收支平衡、金融穩(wěn)定這幾個(gè)政策目標(biāo)。目前在疫情的影響下，美國股市暴跌，經(jīng)濟(jì)增長的面臨挑戰(zhàn)，降息是正常舉動。

金色財(cái)經(jīng)：全球央行集體放水預(yù)計(jì)對加密市場產(chǎn)生哪些影響？會不會分流加密資金?

OKEx高級分析師William：從理論上而言，美聯(lián)儲降息在中長期將會推動比特幣價(jià)格的上漲。讓我們來看一下利率傳導(dǎo)機(jī)制下的兩條路徑：

第一條途徑： 寬松的貨幣政策 → 市場利率下降 → 銀行信貸增加 → 全球流動性增加 → 部分增加的資金流入數(shù)字貨幣市場，推動價(jià)格上漲

第二條途徑：寬松的貨幣政策 → 市場利率下降 → 美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)回報(bào)率下降 → 資金從美元市場流出、美元貶值 → 部分資金流入數(shù)字貨幣市場，價(jià)格上漲

需要注意的是，上述兩條傳導(dǎo)路徑僅僅是從理論角度進(jìn)行的分析，有效性未經(jīng)檢驗(yàn)，比特幣的利率傳導(dǎo)機(jī)制是否通暢還不確定；此外，由于比特幣等數(shù)字資產(chǎn)尚未納入全球投資機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置池中，因此利率傳導(dǎo)的時(shí)效性較差，不像股市等金融市場，可能美聯(lián)儲一宣布降息美股就迎來上漲，比特幣在短期內(nèi)很難受美聯(lián)儲降息消息的影響，只有中長期才可能受此因素影響。

金色財(cái)經(jīng)：上一次美聯(lián)儲同等力度降息是在2008年10月29日，兩天后比特幣白皮書發(fā)布。這一次50個(gè)基點(diǎn)降息，很多聲音認(rèn)為應(yīng)該持續(xù)購入比特幣，您對此如何看待？

OKEx高級分析師William：前面說過，由于比特幣尚未納入全球投資機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置池中，所以短期內(nèi)央行的貨幣政策對比特幣價(jià)格影響不大，但由于流動性增加，中長期看會有一部分資金流入比特幣，從而推動比特幣價(jià)格上漲。