一文揭秘1INCH、LON、DDX三大DEX原生代幣火爆原因
在剛剛過去的圣誕日，DeFi 聚合平臺1INCH發(fā)治理代幣，并進行了空投。MXC抹茶等平臺也于第一時間上線1INCH/USDT交易對，開盤即漲1693%，隨即又推出“充1inch瓜分1萬USDT”的活動。再次點燃市場對 DEX 原生代幣的投資熱情。
實際上，除了1INCH 之外，ImToken旗下的TokenLON 去中心化交易所也在不久前空投代幣 LON，代幣一經(jīng)在MXC抹茶上線便獲得了十三倍的漲幅。還有由Coinbase等多家頭部投資機構(gòu)支持的去中心化衍生品交易所 DerivaDEX同樣也在近期推出原生代幣DDX，代幣在MXC抹茶上線之后價格翻了十幾倍。
離2021年還有不到一周的時間， 以1INCH 、 LON 、DDX為主的DEX 原生代幣仍然在傳承DeFi的傳奇。那么這一類型的代價價值究竟在哪里呢？本文試圖回答這一問題，并對三大熱門項目進行分析。
DEX原生代幣價值來自哪里？
首先，DEX原生代幣價值的增長離不開DEX交易量的增長。從2020年7月開始DEX上的交易量開始激增，9月份時DEX總交易量已達278億多美元，其中DEX龍頭Uniswap 交易量已超過CEX頭部交易所Coinbase。
DEX交易量的增長主要由DeFi 項目所推動。2020年6月，DeFi 協(xié)議鎖定的總價值從 10 億美元飆升至 77 億美元。隨著DeFi協(xié)議的激增，許多與 DeFi 相關(guān)的小型代幣出世，特別是治理代幣。這些小型治理代幣往往會選擇門檻較低，不需要中心實體批準(zhǔn)的DEX上線。
比如，當(dāng) yearn.financial （YFI）第一次發(fā)布時，它是在 Uniswap 等去中心化交易所上幣的。然后是 MXC抹茶，最終才是其他三大交易所。
之后，隨著DeFi 市場的快速擴張，大量的長尾項目選擇在Uniswap等DEX上線，DEX上豐富的DeFi代幣也同時催化了頭部平臺Uniswap 上的流行性，使其交易量超過coinbase。至此，人們越來越意識到，DEX在加密市場中已經(jīng)成為一個無法忽視的賽道。在這個賽道中，已經(jīng)根據(jù)市場需求細分出了不同的產(chǎn)品。比如，Uniswap的自動做市商提供了基于算法的流動性服務(wù)；Equalizer專注治理代幣的智能分發(fā)；Balancer在Uniswap的基礎(chǔ)上實現(xiàn)了更加靈活的做市機制；Curve是主要交易穩(wěn)定幣的去中心化協(xié)議；inch交易聚合器為用戶以最佳匯率和最快的速度處理交易，以及其他一些衍生品交易平臺。
但是DEX原生代幣的火熱主要還是在于流動性挖礦的熱潮。尤其是SushiSwap吸血Uniswap的案例赤裸裸證明了代幣激勵系統(tǒng)的重要性。由于Uniswap早期沒有代幣激勵體系，給DEX市場留下一大塊空白地。Sushiswap一經(jīng)推出代幣激勵系統(tǒng)，便從Uniswap“撬動”超過10億美元超70%以上的流動性。經(jīng)過流動性遷移之后，SushiSwap的流動性曾一度是Uniswap的二倍以上。隨后uniswap也發(fā)布了自己的代幣UNI，流動性經(jīng)過回流，目前Uniswap仍然是交易量最大的DEX，但Sushiswap也是排名前三。
（DEX交易量分布）
實際上，這種玩法不需要太高的技術(shù)含量，但激勵機制和代幣經(jīng)濟的集合還是充分集中了加密社區(qū)的興奮點，使流動性挖礦成為DEX的標(biāo)配。一旦有DEX發(fā)幣并空投，市場都會被瞬間點燃。但也不是所有DEX都有這種效應(yīng)，主要還是看受資本青睞的程度，比如 1INCH 、 LON 、DDX三大項目均被頭部機構(gòu)看好。
1.幣安、galaxy digital領(lǐng)投的交易聚合器 1INCH
1inch.exchange 是一個 DEX 聚合器，通過與各個 DEX 服務(wù)提供商集成，1inch 用戶能夠獲得最實惠的交易價格、最低的交易延遲，而且可以使用各種 ERC-20 代幣進行交易。根據(jù) CoinGecko 的數(shù)據(jù)，該交易所支持 257 種硬幣和 266 個交易對，總交易量超過 50 億美元。
聚合的平臺包括：Uniswap、Kyber Protocol、Aave、Curve.fi、Airswap、mStable、Balancer、dForce Swap、0x API、0x Relayers (Bamboo, Radar Relay)、Bancor、以及 Oasis，還有許多其他流動性來源（包括私人做市商）。
1inch 先后經(jīng)歷 3 輪融資環(huán)節(jié)，共融資 1480 萬美元。
1inch 早期種子輪由幣安 Labs，Galaxy Digital 等資本參投，共融資 280 萬美元。
1INCH應(yīng)用場景：
1).確保與協(xié)議交互的未經(jīng)許可的方式；
2).為發(fā)展生態(tài)系統(tǒng)籌集資金；
3).鼓勵參與平臺治理；
目前1INCH 24小時交易量為1.2億美元,而Uniswap日交易量為5億美元，以其聚合型定位來看，1INCH日交易量有望超過Uniswap。
但1inch 平臺用戶群主要由散戶組成，交易額分布在 $ 500 到 $ 8,000 之間就能充分證明這一點。到目前為止，1inch 平臺上金額超過 100 萬美元的大額交易不超過 100 筆交易。
2.基于 0x 協(xié)議的第一個DEX—Tokenlon
Tokenlon 是基于 0x 協(xié)議的第一個DEX。不同于 Uniswap的自動做市商模式 ，Tokenlon 采用的0x協(xié)議是鏈下撮合和鏈上結(jié)算的模式。而Tokenlon的鏈下撮合采用了柜臺報價的模式。具體來說，就是由專業(yè)做市商在鏈下即時提供最優(yōu)報價，用戶發(fā)起兌換后在鏈上成交。其好處是交易報價所見即所得，很少會出現(xiàn)無法成交的情況。這跟Uniswap和Sushiswap不同，Uniswap和Sushiswap的交易價格不是鏈下確定的，全部鏈上執(zhí)行，這導(dǎo)致其在上鏈之前無法確定最終成交的數(shù)量?！杆娂此谩沟慕灰啄Ｊ?，根據(jù)市場做市商的實時報價每秒更新價格，當(dāng)你點擊「立即交易」時即鎖定價格，你看到的價格就是你最終成交的價格。
從交易量來看，Tokenlon的交易量從8月開始不斷攀升，尤其在12月份日交易量已達3.2億美元。
Tokenlon是所有采用0x協(xié)議的DEX中交易量最高的，其對0x協(xié)議交易量貢獻比例高達60%左右，這致使0x的市場份額曾一度僅次Uniswap，目前排名第5位。
LON作為是Tokenlon的平臺代幣，它當(dāng)前的主要用途體現(xiàn)在生態(tài)建設(shè)的激勵、手續(xù)費減免以及參與社區(qū)治理。
1）.LON是生態(tài)激勵代幣。
2）.持有LON可以享受手續(xù)費減免。持有LON代幣可以獲得Tokenlon平臺手續(xù)費減免，這個模式類似于目前CEX平臺幣的模式，可以間接捕獲一定的價值。
3）.持有LON可以參與社區(qū)治理投票參與治理。比如關(guān)于LON的挖礦分配模式，關(guān)于交易的手續(xù)費率、上架哪些新增幣種等等。
3.coinbase領(lǐng)投的去中心化衍生品交易所 DerivaDEX
DeFi的發(fā)展路勁繞不開對傳統(tǒng)金融的模仿。已經(jīng)有了現(xiàn)貨交易DEX，那必然會有衍生品交易DEX。就CEX現(xiàn)貨和衍生品交易量來看，衍生品交易市場具有廣闊的空間，那去中心化衍生品交易應(yīng)用自然也會成為重要投資方向。
