Dai與美元保持1:1關(guān)系的機(jī)制是如何實(shí)現(xiàn)的呢？這涉及到Dai系統(tǒng)本身的原理。

首先解釋幾個(gè)基本概念：

目前的Dai版本是1.0，也被稱為單一質(zhì)押版本。用戶通過質(zhì)押以太坊獲取等值的Dai。

未來的Dai 2.0版本是多重質(zhì)押版本，允許用戶用不同種類的質(zhì)押物（各種代幣）獲取Dai。

如前所述，Dai的發(fā)行是通過一系列智能合約實(shí)現(xiàn)的。這些智能合約被稱為抵押債務(wù)頭寸（CDP）。根據(jù)目前市場情況，用戶需要質(zhì)押至少150%價(jià)值的以太坊（即價(jià)值150美元的以太坊）來獲取價(jià)值100美元的Dai，而安全閥值則為200%。這個(gè)質(zhì)押率是指質(zhì)押物價(jià)值與發(fā)行的Dai價(jià)值之間的比例。

Dai系統(tǒng)的CDP還有一個(gè)參數(shù)，稱為清償率（Liquidation Ratio），即系統(tǒng)接受的最低質(zhì)押率，目前是150%。當(dāng)以太坊市場價(jià)值波動(dòng)導(dǎo)致質(zhì)押率低于該清償率時(shí)，CDP中質(zhì)押的以太坊將被拍賣，拍賣所得的Dai會(huì)被銷毀，以保持整體質(zhì)押物和發(fā)行的Dai之間的穩(wěn)定比例。

當(dāng)一個(gè)CDP被視為有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)（質(zhì)押率低于清償率），會(huì)發(fā)生清償，此時(shí)會(huì)同時(shí)進(jìn)行兩種拍賣。

由于清償率保持在150%，理論上只要CDP清償?shù)乃俣却笥谇鍍斅蕪?50%下降至低于100%的速度，Dai的市場價(jià)格就可以保持穩(wěn)定。

目前來看，Dai的發(fā)行機(jī)制導(dǎo)致了Dai的市場流通量存在一個(gè)上限。這是因?yàn)镈ai的發(fā)行者是CDP的所有者，而CDP所有者的目標(biāo)實(shí)際上是追求短期利潤，而不是長期持有Dai。在這種情況下，Maker團(tuán)隊(duì)不得不使用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過Dai市值的MKR來支持Dai的穩(wěn)定。